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晶澳科技(002459):参股内蒙古新特 保障多晶硅料稳定供应

2021-06-22 10:06:14 上海申银万国证券研究所有限公司   作者: 研究员:张雷/陈明雨/黄华栋  

事件:

公司与新特能源及晶科能源签署增资扩股协议,对新特能源全资子公司内蒙古新特增资扩股,并以内蒙古新特为主体投资建设年产10 万吨高纯多晶硅绿色能源循环经济建设项目。

公司以货币形式出资3.15 亿元,增资完成后持有内蒙古新特9.00%股权。

投资要点:

参股内蒙古新特,保障多晶硅料稳定供应。公司与新特能源及晶科能源签署增资扩股协议,对新特能源全资子公司内蒙古新特增资扩股,并以内蒙古新特为主体投资建设年产10 万吨高纯多晶硅绿色能源循环经济建设项目。公司以货币形式出资3.15 亿元,增资完成后持有内蒙古新特9.00%股权。本次对外投资,参股多晶硅生产项目,有利于保障公司原材料的长期稳定供应。此外,根据公司公告,今年以来公司分别与亚洲硅业、新特能源、新疆大全、中能硅业签订多晶硅长期采购协议,未来5 年合计采购数量约48 万吨。

垂直一体化布局叠加科技创新推动公司持续降本增效。截至2020 年底,公司组件产能23GW,预计到2021 年底,公司组件产能将超过40GW,硅片和电池环节产能达到组件产能的80%左右。截至2020 年底,公司自主研发已授权专利897 项,其中发明专利131项;公司量产电池平均转换效率达23.20%,研发的N 型电池中试线产出的电池转换效率近24%。公司推出了基于182mm 大尺寸硅片的超高功率组件DeepBlue3.0,产品叠加魄秀高效电池技术、半片双面电池技术、11BB 技术、掺镓工艺等技术,组件功率输出545W+。

不断加大海外布局,全球竞争力持续提升。公司积极布局全球,生产基地遍布我国7 个省市和马来西亚、越南2 个海外国家,在海外拥有13 个销售公司,销售和服务网络遍布全球135 个国家和地区。根据PV InfoLink 的统计,2020 年公司组件出货量全球第三名。

2020 年,公司电池组件出货量15.88GW(含通过出售电站的出货量),其中海外组件出货占比68.3%。

维持盈利预测,维持“买入”评级:公司是全球光伏电池组件龙头,垂直一体化布局优势显著。我们维持公司盈利预测,预计2021-2023 年公司归母净利润分别为19.98、29.84、38.33 亿元。2021-2023 年对应EPS 分别为1.25、1.87 和2.40 元/股,对应估值分别为32、21 和17 倍。维持“买入”评级。

风险提示:组件价格低于预期;全球光伏需求低于预期。




责任编辑: 张磊

标签: 晶澳科技

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